Author: Steven Drobny
作者自己就是从事global macro HF consulting业务的，因此本书主要关注global macro funds/investing.
其中重要的一点是tactical asset allocation。区别于一般肤浅意义上的风险分散（如Yale's endowment model）。“There is no real diversification in owning a portfolio of overvalued assets. ” 从这个角度来看，将value视为一种风险因素是好的。
Global macro很大程度上依赖对各个国家财政货币政策的预测。从这个角度而言，不仅仅是beta timing(beta timing意味着在牛市correlates with everyone else）。比如Fed组织结构繁复老旧，很难有效向市场注入流动性，相比之下年轻的ECB就可以以更为激进的方式注入流动性。英国央行非常学术，总是要找一个最优解决方案，结果政策容易变来变去。当各个经济体的央行的目标不同时，更容易出现世界的Divergence，也因此增加市场的volatility。
有了投资主意之后，应该先想“这意味着什么”，而不是忙着去验证这个主意的真伪。忙于验证真伪往往导致无所作为。
Investment boom goes bust：有可能导致货币升值。如果出现了deflation，则real rate很attractive。但是对于有债务负担的国家，一般会inflation，因为通过高通胀减轻债务负担最轻松。
中国在大宗商品供给方面的管理做的不错。2008年后半，大宗商品价格下跌，中国政府囤积了大量的铜、油、大豆等大宗商品。并且不断在非洲等地扩大投资、占据能源原材料。
印度的未来三十年会像中国的过去三十年？
Minsky moments? 在经济增长中，会有more debt / leverage，现金流会用来偿债。什么时候债务恶性循环会坚持不下去？当找不到买家的时候。此时，流动性大幅减少，人们不得不liquidate流动性好的资产以偿债。
